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今日推荐 | 港交所总裁李小加侧面回应,比特大陆赴港IPO彻底成空

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01月24日

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内外交困、四面楚歌,比特大?#20132;?#35768;正在经历成立以来最大的挫折。


本文来源:火星财经     作者:林中路

嘉楠耘智赴港IPO折戟后已经重?#38470;?#30446;光投向了美股市场,但比特大陆自去年9月26日向港交所提交了招股书后就一直没有更新的消息。关于其上市流产的传言一直未断,面对媒体和公众的围攻,比特大陆从来没有公开正面予以回应。而港交所也多次对外表示,不评论个别新股申请进度。

但现在或许有一个非常确定性的结论了。

据腾讯新闻《潜望》报道,正在参加达沃斯世界经济论坛的港交所总裁李小加表示,港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。李小加解释称,“拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市?比如说过去通过A业务赚了几十亿美金,但突然说将来要做B业务,但还没有任何?#23548;ā?#25110;者说B的业务模式更好,那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有?#20013;?#24615;了。还有就是监管之前不管,后来监管开始管了,那你还能做这个业务,还能赚这个钱吗?”

李小加的回应似有所指。

比特大陆以矿机业务起家,矿机市场份额占比近7成。其招股书显示,比特大陆收入主要来源于矿机销售、矿池联运、矿场服务、自营挖矿四大业务。?#31354;?#22235;大主营业务,比特大陆的收入和利润在2018年上半年达到了巅峰值:

2017年和2018年上半年,比特大陆的营收?#30452;?#20026;25.17亿美元、28.45亿美元;2017年和2018年上半年,比特大陆的净利润?#30452;?#20026;7.01亿美元、7.42亿美元,调整后净利润(不包括股权激励费用及可换股可赎回优先股的公?#22987;壑当?#21160;)均为9.52亿美元。


然而这些高额的收入与利润均存在于牛市的前提下。

2018年下半年,全球加密资产市场彻底转熊,比特币价格从高峰时的近两万美元跌至不足4000美元,而比特大陆一直支持甚至投入巨额资金的BCH在11月硬分叉后的价格也大幅缩水至不足200美元。加密资产市场的大溃败也直接导致矿机销售业务?#19994;导邸?#20419;销也难掩颓势。共享财经昨日文章《比特大陆变小鹿?矿霸的自救之路》甚至称,比特大陆疑似通过BitDeer共享挖矿业务开始自救。

与?#36865;?#26102;,尽管关闭了以色?#23567;?#33655;兰等地的全球办事处,搁置在美业务,解散虫洞团?#30828;?#19988;进行大裁员,但比特大陆的投?#19990;?#24352;在熊市彻底来临前显得颇为激进。招股书显示,截至2018年上半年,比特大陆已经进行了超过30多项收购。这些投?#36866;?#36141;极大耗费了公司的现金。

综上,业务结构单一、加密资产暴跌、矿机销售?#19994;?#35009;员、激进投资,加之国内关于加密资产市场政策监管收紧等等一系?#34892;?#21495;表明,比特大陆如今四面楚歌。

虽然截至目前比特大?#20132;?#27809;?#20449;?#38706;下半年以来的财报,但市场普遍预计,亏损已成定局,而且数字很可能在数亿到十数亿美元。这正好暗合李小加强调的,“拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市?监管之前不管,后来监管开始管了,那你还能做这个业务,还能赚这个钱吗?”

再回到比特大陆期待的业务调整来看。

这似乎构成了管理层之间矛盾的导火索。坊间屡有传言,两位?#35789;?#20154;吴忌寒、?#37096;送?#23545;公司发展存在重大分歧——吴青睐区块链,但技术出身的?#37096;送?#26356;看好?#26031;?#26234;能(AI)。

去年,比特大陆曾对外声称,将调整业务,加大?#26031;?#26234;能芯片方面的投入。而比特大陆的招股书?#35009;?#30830;募?#35270;?#36884;包括“将用于提高加密货币挖矿ASIC芯片及区块链应用的研发能力及扩大生产;将用于提高AI ASIC芯片及AI应用的研发能力及扩大生产”。

牛市?#26143;?#23433;好,但熊市资金吃紧,关于业务和公司未来发展方向的分歧变得更加尖锐。1月初,《南华早报》爆料称,比特大陆即将任命新CEO,接替公司联合?#35789;?#20154;吴忌寒和?#37096;送擰?#36825;被视为比特大陆两种业务、两条线路之争的信号。但比特大陆并未?#28304;?#20570;出明确回应。在最近更新的比特大陆官方声明文章《在忙碌的2018年之后,2019年我们能期待?#35009;矗俊?/a>里,比特大陆丝毫未提及此事,更?#20174;?#20986;公司?#24418;?#22312;这两个业务甚或两位领导人中做出选择。

路线上的不清楚也将极大拖累公司的?#23548;?#34920;现。?#28909;?#20027;营业务受到侵蚀,而芯片又是一个相对长期才能显效并带来营收的业务,加之路线之争也影响芯片的开发进程,比特大陆势必受到港交所上市适应性准则的挑战。

回顾李小加的说法,“过去通过A业务赚了几十亿美金,但突然说将来要做B业务,但还没有任何?#23548;ā?#25110;者说B的业务模式更好,那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有?#20013;?#24615;了”,?#38142;耍?#27604;特大陆赴港IPO到底能不能成功,答案已经非常明确了。

 

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